L.A.
JÉSICA MEDINA GUTIÉRREZ
FINANZAS
BURSÁTILES
MIEF.
LUCIA IRMA MONTIEL ESPINOSA
MAESTRIA
EN FINANZAS
EL
MERCADO DE VALORES GUBERNAMENTALES EN MÉXICO
24-JULIO-16
INTRODUCCIÓN
El mercado de valores es el
conjunto de transacciones sobre instrumentos representativos de valores
disponibles y negociables, que pueden ser objeto de comercialización y cuya
regulación es propia de cada instrumento financiero.
El mercado de valores es de
suma importancia en el sector financiero de un país, ya que se encuentra ligado
a dos aspectos importantes: el ahorro y la inversión. Se puede considerar como
un indicador de actividad económica, sin embargo, para que este pueda impactar
sobre el crecimiento y desarrollo considerable, deberá mantener una estrecha
relación con el sector productivo del país, ya que permite a los empresarios
allegarse de recursos para la realización de nuevos proyectos, así como brindar
a los ahorradores e inversionistas, la oportunidad de aumentar su capital
obteniendo rendimientos acorde al nivel de riesgo que estén dispuestos a
asumir.
En el presente ensayo se pretende
describir de manera breve los tipos de instrumento y su colocación, mercado
secundario, liquidación de instrumentos y marco legal y regulatorio
DESARROLLO
Los
instrumentos financieros, describen la estructura y el funcionamiento del
mercado primario de valores gubernamentales en México. En la primera etapa, se
describen los tipos de instrumentos que actualmente se emiten y colocan en el
mercado local. Posteriormente, se referencian los aspectos físicos y de
titularidad de los instrumentos, así como a la creación de emisiones de
referencia a través del uso de reaperturas.
Cabe
hacer mención que en México, el Gobierno Federal emite y coloca actualmente
cuatro instrumentos distintos en el mercado de deuda local (los cetes, los
bonos, los bondes y los udibonos); a su vez, el Instituto para la Protección al
Ahorro Bancario (IPAB) coloca los Bonos de Protección al Ahorro (BPAS), mismos
que son emitidos por el mismo Instituto y, que a su vez, cuentan con garantía
de crédito por parte del Gobierno Federal. El Banco de
México (BM) funge como agente financiero en la colocación de estos valores,
tanto de los del Gobierno Federal como de los del IPAB.
A
continuación se presenta una breve descripción de cada uno de ellos.
·
Los
Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES): Son títulos de crédito
al portador, en los cuales se consigna una obligación federal a pagar el valor
nominal a la fecha de su vencimiento. Dicho valor nominal es el monto de la
deuda inscrito en el título y en el que el emisor se obliga a liquidar al
momento de su vencimiento. Son emitidos por el Gobierno Federal a través del
Banco de México.
·
Los
Bonos de Desarrollo (BONDES): Son títulos nominativos de crédito, los cuales
son emitidos a largo plazo, cuentan con valor nominal de $100.00 o múltiplos de
esta cantidad a un plazo no menor de un año. Su rendimiento es a través de
rendimientos devengados sobre su valor nominal, los cuales son pagados cada 28
días.
·
Los
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Interés Fija (BONOS): Son
la familia de valores gubernamentales de más reciente creación que se
encuentran a disposición del público inversionista. Son emitidos y colocados a
plazos mayores a un año, pagan intereses cada seis meses y, a diferencia de los
BONDES, la tasa de interés se determina en la emisión del instrumento y se
mantiene fija a lo largo de toda la vida del mismo.
·
Los
UDIBONOS: son un
instrumento totalmente ligado al INPC, esto es con el fin de que los
inversionistas se protejan de las alzas inflacionarias, además está avalado por
el Gobierno Federal. Su valor nominal es de 100 UDIS a un plazo de 3 a 5 años
con pagos semestrales.
·
Los Bonos del Instituto Bancario de
Protección al Ahorro (IPAB): Son emisiones del Instituto, cuya finalidad es afrontar las
obligaciones con las que cuenta y reducir su costo financiero. Cuentan con un
valor nominal de $100.00 amortizables al vencimiento de los títulos en una sola
exhibición.
La colocación
primaria de valores gubernamentales en México, ha sido realizada
tradicionalmente a través de la celebración de subastas; las cuales consisten
en la venta pública de bienes al mejor postor.
En la actualidad, en
México los valores gubernamentales se colocan por medio de subastas a precio
múltiple y a precio. En ambos casos, se trata de subastas que utilizan sistemas
cerrados, es decir, donde el precio de asignación del valor se conoce después
del cierre de la subasta. Sólo las subastas de los Bondes D del Banco de México,
se realizan a través de un sistema interactivo, es decir, que permite conocer,
en tiempo real, el precio marginal al cual se está colocando la totalidad del
monto subastado.
La Secretaría de
Hacienda y Crédito Público (SHCP) a través del “Programa Trimestral de Subasta
de Valores Gubernamentales (Segundo Trimestre 2016)” de la subasta de los
principales valores gubernamentales desde el 3er trimestre del 2015 hasta el
2do trimestre del 2016.
Los programas de subastas
de valores gubernamentales para el 2016 contemplan una disminución en el
endeudamiento neto derivado de la reducción en el déficit presupuestario del
1.0% del Producto Interno Bruto (PIB) estimado para 2015 a 0.5% para 2016.
Dentro de los aspectos
más importantes y relevantes del calendario de colocación de valores
gubernamentales para el segundo trimestre del 2016, son los siguientes:
-
Se
mantiene el mecanismo de colocación para los Cetes a 28 y 91 días, por el cual
se anuncia un monto mínimo y uno máximo a colocar semanalmente. El monto a
subastar cada semana será dado a conocer en la convocatoria respectiva a través
del Banco de México
-
Para
el segundo trimestre del 2016, los rangos a subastarse para Cetes de 28 y 91
días se mantienen sin cambio con respecto al trimestre anterior. Para Cetes a
28 días tendrán un mínimo de 4,000 y un máximo de 11,000 millones de pesos. Y
para los Cetes a 91 días tendrán un mínimo de 7,000 y un máximo de 14,000
millones de pesos.
-
Se
mantienen sin cambios los montos a subastar de Cetes a 6 y 12 meses, Bonos a
tasa fija a 3,5,10,20,30 años, Udibonos a 3,10,30 años y Bondes D a 5 años.
En México, las
instituciones de crédito y las casas de bolsa son los principales participantes
en el mercado de reportos, dichas Instituciones actúan como reportadas o como reportadoras. Cabe hacer mención,
que los bancos y las casas de bolsa utilizan el reporto como un instrumento
para poder financiar con su clientela sus posiciones abiertas con valores.
El Banco de México juega
un papel importante en el mercado de valores, ya que regula una buena parte del
marco jurídico del sistema financiero mexicano que se realiza a través de créditos
de corto plazo garantizados con valores gubernamentales, mismos que se asemejan
a operaciones de reporto.
El
hecho de poder contar con procedimientos eficientes para la liquidación de los
valores, es vital para el desarrollo de los mercados de valores
gubernamentales, ya que de ello recae la confianza de los inversionistas en la
infraestructura del mercado.
Es
de suma importancia mencionar, que existe una serie de regulaciones en el
mercado de valores, emitidas tanto por la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público (SHCP), las respectivas Comisiones Supervisoras y el Banco de México.
Existen leyes que regulan los sistemas de compensación y liquidación de pagos y
valores, tales como: Ley del Banco de México (LBM), Ley de Sistemas de Pagos
(LSP), Ley del Mercado de Valores (LMV), Ley General de Títulos y Operaciones
de Crédito (LGTOC).
La
emisión del marco jurídico aplicable al mercado de valores y a las operaciones
que en él se efectúan, se realizan a través del Banco de México, SHCP y
organismos supervisores, tales como: Comisión Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV), Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), Comisión Nacional del
Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y Comisión Nacional para la defensa
de los usuarios de servicios financieros (CONDUSEF)
CONCLUSIONES
En
todo mercado, es el lugar donde se negocian una serie de productos y se ponen
en contacto con oferentes y demandantes. En el mercado de valores interactúan
tres figuras importantes: empresas, inversionistas y gobierno. Y dentro de la
operación de dicho mercado intervienen diversidad de instituciones como son la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la Secretaria de Hacienda y Crédito Público,
el Banco de México y la Bolsa mexicana de Valores que se encargan de su normatividad.
Así como, instituciones que apoyan el mercado de valores como son la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
(CNSF), Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y
Comisión Nacional para la defensa de los usuarios de servicios financieros
(CONDUSEF)
El
mercado de valores mexicano es una pieza fundamental para el crecimiento y
desarrollo del sistema financiero, ya que en él recae la importancia para la
actividad económica de un país, debido a que en él se toman todas aquellas decisiones
de ahorro e inversión de las personas físicas y morales que participan en dicho
mercado.
El
mercado bursátil es, un medio eficiente de financiamiento para las empresas, ya
que les ofrece fuentes de capitalización y liquidez. Por otro lado, ofrece
oportunidades de inversión a los ahorradores, por medio de instrumentos gubernamentales,
el cual les ofrece intereses de acuerdo al nivel de riesgo que estos adquieran.
Finalmente,
cabe hacer mención, que contar con un sistema financiero sólido, así como con
un mercado de valores eficaz y eficiente, garantiza condiciones óptimas para
potencializar los esquemas de ahorro e inversión que detonaran el crecimiento,
desarrollo y estabilidad de un país.
BIBLIOGRAFÍA
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(10 de diciembre de 2014). Instrumentos de
deuda gubernamentales. Obtenido de http://bolsamexicanadevalores.com.mx/instrumentos-de-deuda-gubernamentales/
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Obtenido de https://www.gob.mx/shcp/documentos/programa-de-subastas-de-valores-gubernamentales-segundo-trimestre-2016
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Claudia Álvarez Toca y Julio A. Santaella
Castell. El Mercado de Valores Gubernamentales en México. Obtenido de http://www.banxico.org.mx/elib/mercado-valores-gub/OEBPS/Text/default.html.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. El mercado de valores en México.
www.cefp.gob.mx/intr/edocumentos/pdf/cefp/2009/cefp1242009.pdf
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